2023年1月12日，证监会发布《认养一头牛控股集团股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》，就该公司首次公开发行股票招股说明书中披露的一系列内容提出补充要求，共计48个问题，涉及是否涉及传销和非法集资、奶源、食品安全、财务数据等诸多方面，距离该公司首度披露上市消息历时半年。
认养一头牛于2016年宣布进军国内乳制品市场，之后凭借新潮的广告语——“买牛奶，不如认养一头牛”、“云养牛”等多种营销策略成功出圈。站稳市场脚跟后，认养一头牛筹备冲刺IP0。公开资料显示，2022年7月该公司披露了拟登陆上交所主板的招股书，计划募资18.51亿元，将分别投于海勃日戈智慧牧场建设、品牌建设营销推广、信息系统升级改造及补充公司运营资金。
证监会发布的最新反馈意见， 约14000字，问题基本集中在规范性与信息披露两方面，高达41条，开篇对认养一头牛的销售规范性问题提出质询。此外，证监会特别指出，该公司发行人创建了认养奶牛模式，前期通过“开始吧”推出“牧场共建人”活动、通过“美好的店”推出“联合牧场主”活动，进行奶卡业务推广。就此，监管部门要求该公司补充披露认养奶牛相关业务模式的具体情况，客户获取、业务开拓是否涉及传销；同时说明上述相关模式或活动是否属于“以代养殖、租养殖、联合养殖等方式非法吸收资金”，是否涉及非法集资或非法公开发行业务，是否存在纠纷或潜在纠纷。
据了解，认养一头牛目前采用线上销售为主、线下销售为辅的销售模式。其中，线上模式覆盖了国内主流及诸多新兴电商平台，公司与天猫、京东等多家主流电商平台建立了深度合作，并开拓了包括云集、丁香医生、小红书等在内的新兴社交电商渠道，同时布局了抖音、淘宝直播、快手等直播电商平台，与多位头部主播建立合作，开拓腰部主播合作和素人直播投放，并建立自有直播工作室。认养一头牛的社群经销商，主要负责经营社群、带动销售，发货由平台负责，根据经销商不同的级别提取销售分成。
有媒体梳理并报道了认养一头牛的“认养模式”。初始阶段分为两种模式：一是“认养一头牛”，支付2999元的费用就可获得奶牛的认养权以及其他相关权益；二是花费1万元成为“联合牧场主”，除了可以获得“认养一头牛”的所有权益之外，还可以享受牧场经营的红利。2020年进行优化升级：一是“云认养”，参与线上养成类互动游戏，消费者认养后进行奶牛养成、挤奶互动、牛奶兑换等；二是“联名认养”，推出IP联名卡，买卡获得认养权，定期享受产品直送到家的服务；三是实名认养，可在专供牧场提前一年预订牛奶，最高等级的会员可以决定奶牛的名字，定期收到奶牛的照片和各项生长数据。
“我们也是非法App集资行为的受害者。目前市面上确实有部分非法App利用‘认养1头牛’的品牌名进行非法集资行为，认养一头牛知晓后积极与网信部门进行举报，并且已经通过‘浙江省互联网违法和不良信息举报中心’公开辟谣”，认养一头牛方面就证监会“48问”回复媒体采访时表示，公司不涉及非法集资、传销等问题，称公司正处在IPO常规流程之中，会依照证监会审核要求就上述问题予以反馈回复。
根据规则流程，认养一头牛需要在30日内，将反馈意见中的48个问题逐项落实并提供书面回复，如未能按期提交反馈意见，中国证监会将予以终止审查。
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