百老汇(Broadway)靠边站吧。如今，伦敦人必须要看的大戏是在华尔街上演的——那里刚刚爆发了一场“对冲基金巨头之战”，战争的焦点是营养补充品销售商康宝莱(Herbalife)。

　　Pershing Square的比尔 阿克曼(Bill Ackman)断言，这家市值40亿美元的公司的商业模式属于非法传销；阿克曼动用了大约8亿美元来做空康宝莱。

　　Third Point的丹 勒布(Dan Loeb)显然持不同意见——他买入了康宝莱8%的股份；有报道称，积极投资者卡尔 伊卡恩(Carl Icahn)可能也在买入。他们中必定有一个人是错的。

　　康宝莱近日不遗余力地驳斥了阿克曼的指控。（阿克曼的主要论点是，康宝莱分销商的大部分收入来自于吸纳新的付费加盟者、而非销售产品——这是传销的典型特征。）康宝莱的股价先是飙升近8%，但后来很快回落，直至下跌3.5%。因此很显然，该公司并没有能够消除投资者的全部疑虑。没错，康宝莱的股价已从去年12月20日后的低点反弹（当日，阿克曼用334张幻灯片对康宝莱大加攻讦）。不过，阿克曼可不是第一位把康宝莱当作靶子的对冲基金经理。

　　绿光资本(Greenlight Capital)的大卫 艾因霍恩(David Einhorn)去年5月提出了康宝莱的披露问题，导致其股价暴跌三分之一，至每股46美元。目前，康宝莱的股价仍比那时低15%。

　　康宝莱带有点“邪教”的味道。这或许是其创始人马克 休斯(Mark Hughes)的“遗产”。休斯2000年因过量吸毒而死亡，年仅44岁。对一家兜售健康生活方式的企业来说，这很难起到很好的广告作用。这家营养品企业确实遭受不少质疑，但它挺了过来，而且成为一笔不错的投资——该公司股票2004年上市以来的表现，比罗素1000指数(Russell 1000)的表现领先300个百分点。从2007年到2011年，该公司的净利润增长了115%。阿克曼发现了康宝莱商业模式中的矛盾之处，即它既像是一家产品公司，又像是一家分销网络。但他并没有证明这种模式是非法的。

　　Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析  来源：英国《金融时报》

关键词： 康宝莱

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